出品：新浪财经上市公司研究院 作者：杳 核心观点：北方华创自2025年以来利润增长明显落后于收入增长，表面看是研发投入和费用化加快所致，但实际上核心设备毛利率也在同步下降。结合新产品从研发、客户验证走向规模供货的进展，公司当前利润压力处于新产品商业化阶段，2026、2027年毛利率修复前景仍未可知。 北方华创在高速增长多年后，2025年出现了一组并不常见的数据组合。 根据北方华创《2025年度报告》披露，全年营业收入391.16亿元，同比增长约31.00%；研发投入72.77亿元，同比增长34.74%；研发人员从4583人增加至6511人，增幅超过42%。但同期归母净利润55.22亿元，同比下